财金白话

俺是个插队知识青年，但是，35年的事情了。现在就是喝酒了，今天又是3麻

俺是个插队知识青年，但是，35年的事情了。现在就是喝酒了，今天又是3麻
田里草 发表于 2010-9-8 23:49

英雄豪杰~~~~驰骋论坛横扫酒坛~~~

温总理指路：战略性投资标的的发祥地
【博览资讯研报】博览研究员注意到，近期涉及题材概念炒作的政策面消息“有点乱”——

●一方面，近期中央政府对新兴产业的扶持政策走向高潮：

8日温总理召开国务院常务会议，审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》。决定加大财税金融等政策扶持力度，引导和鼓励社会资金投入。

7日，工信部副部长杨学山日前表示，将会同有关部委积极推动制定进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的新政策：除原有税收优惠外，还将对某些专项进行特别的扶持。包括核高基、物联网应用、软件服务外包、信息安全。

4日，据悉，三部委发文，要求各地进一步做好补贴兑付工作，推动小排量节能车发展。

近日，科技部部长万钢，我国电动汽车已从科研向产业化过渡，相关新能源汽车规划有望在两个月内出炉。

●而另一方面，管理层铁面封杀题材炒作、下禁炒通缉令，大有休克疗法、一限到底之意：

在8月底，深交所就曾多次向券商发出电话和书面警示，要求规范客户交易行为，全力遏制题材概念股过度炒作行为。

9月3日，在题材股再度普涨并多只涨停下，监管层再向各券商营业部下达监管函，点名监控成飞集成等四股，严控游资的炒作。

9月4日，深交所一天之内连发4封监管函、要求以“人盯人”的方式监控被点名的4只异动股。

●一方面，决策层扶持新兴产业力度之大、政策之密集，使此前与新兴产业有关的板块疯炒大有得以延续、再掀高潮之势：

●而另一方面，近期管理层铁面封杀题材疯炒、下禁爆炒令，大有休克疗法、一限到底之意：

如果说政策导向引导预期取向，那么，未来对“新兴产业”行情的市场预期究竟取哪面？

博览研究员认为，短期看，新兴产业面临结构性、技术性政策风险。

结构性：面临政策风险的是涨幅过高、疯炒过头的“妖股”，或涨势太猛的某一行业（如新能源电池），而非整个新兴产业板块。

技术性：监管层的政策初衷是针对非理性投机行为，提示风险、倡导理性投资、避免盲目跟风，是即期性、战术性的政策要求，此为其一；其二，以中小板、创业板为代表的中小盘股经过近两个月的爆炒后，本身就有自我调整的技术性需要。

而长期看，新兴产业面临的是持续性炒作和战略性的投资机会。

持续性炒作：如果说类似房地产这样的传统产业的调控政策，面临很大的不确定性，那么，可以肯定的是未来对新兴产业的扶持政策将会持续10年、20年。而政策不断，炒作不息：据悉今年下半年，保险资金跑步入场、青睐新兴行业，从9月初的持仓选择看，各保险公司均不同程度地持有医药、新能源和环保高科技行业的股票。

战略性机会：未来十年，是涉及新兴产业扶持政策不断推出的过程，也是A股权重、非权重板块重新洗牌的过程——随新兴产业中某些行业的真正崛起、成为不可替代的新增长极，服务于国民经济的A股中的权重板块当仁不让正是那些行业。

因此，如果将两个导向相左的政策对冲可以发现，新兴产业虽然短期面临技术性、结构性调整风险，但中长期却依然具备市场热炒的持续性条件，更是真正具有战略性投资标的的发祥地。

(研究员 吴璇)

钓鱼岛：中日经济战争的“隐形战场”
【博览资讯研报】不再是外交辞令上的虚与委蛇，也不再是出口战场上的硝烟弥漫，中日之间的经济战争正在以巡逻艇撞击渔船这样的形式激烈展开。中日钓鱼岛主权之争在沉寂了一段时间后狼烟又起，中日高层心中都明白，中日经济之战迟早有一天会从“冷战”演变成真刀真枪的“实战”，只不过局势演化的速度恐怕远远超出了双方战略决策者的估计。

在博览研究员先前的分析中，着重阐述了民主党政权内部固有的“死结”对于美日同盟关系，以及中日战略外交所造成的影响——日本一方面需要在地缘战略上加强同美国的战略联系，另一方面，却要拿日美地缘战略同中日经济战略做交换，以便实现日本在东亚地区的经济战略优势。这是典型的牺牲地缘政治战略以换取经济战略崛起的战略转型。相比先前执政的自民党政府，日本民主党政府现在最大的危机不在政治层面，而是体现在国内焦头烂额的经济窘境。

换句话说，日本可以失去一个冲绳，却不能失去一个经济重新突围的大好战略时机。

而这样的战略时机却在6月与7月间灵光乍现：奥巴马正在调整美国的国家战略，削减在中东地区的战略部署，而将美国的战略重心转移到亚太地区。虽然美国在西太平洋拥有关岛这样的战略支撑，然而对比日本这艘不沉的战略航母，奥巴马显然更倾向于加强原有驻日美军基地，而不是应日本前政府的要求从这些关键的战略支撑点撤出。这或许给了日本民主党政府最好的讨价还价的时机，日本可以一方面借助美国驻日军力的加强来打造一个强大的日美战略同盟，以此来遏制中国对日本的经济战略攻势——越来越多的迹象表明，中国强大的水下军事力量不仅可以轻松的突破日本岛链，甚至可以自由出入于中国领海和西太平洋的广大水域，这对于日本来说是一个严重的威胁。另一方面，日本的经济战略却可以在美国和中国的战略夹缝中突围而出，这才是日本蓄谋已久的真正战略构想，日本可以在中国和美国之间的经济战争进行得如火如荼的时候，轻松的在亚太的战略天平上施加自身的砝码重量，就足以改变亚太甚至是全球的经济战略格局。

同中国的战略过招，其实早在2个月前就已经展开，中日高层之间的经济战略对话充分说明了日本民主党政府已经迫不及待的要在中日战略外交上做出成绩——日本的经济正等着民主党精英们开山劈石。而这一切的战略背景就是中国大量减持美元，而开始购进日元，这对于以资金全球性战略输出为支撑的日本经济模式来说，无疑又是一场严峻的考验。日元最近的持续的强势已经让民主党领导层风声鹤唳，如果这样的局面长此下去，那么日本的出口经济必将遭到残酷的打击。在日本社会老龄化和日本国内消费能力持续降低的情况下，出口经济将会在不久的将来成为日本经济的另一支柱之一。但是，中国对日元所施加的影响，以及中国经济逐渐挤占日本在东南亚战略空间的事实已经让日本现政府感觉到了头顶上已经悬着一把寒光闪闪的大刀。

日本向来是一个先下手为强的国家，在经济战略上，日本显然也是布局谋篇的颇为深远，民主党政府不仅仅看到的是眼前的日元危机，他们更看到了中日在资源领域即将到来的一场对后世影响深远的战争。中国经济发展的规模被外界炒得沸沸扬扬，中国GDP总量全面超越日本的消息也一刹那间充斥了全球各大主流媒体。表面上，这些事实是在向全球展示中国的经济战略实力，另一方面却是在暗藏杀机——西方各国已经在开始着手准备联合“绞杀”中国的稀土保卫计划，这些国家里面当然也包括日本，但是事实上，日本利用中国尚未掌握稀土定价权的机会，从中国大量购进的稀土储备已经够其本国使用数十年，因此，可以看出这场包括日本在内的战略绞杀战的目的就是全面摧毁中国尚在雏形阶段的资源战略框架，让中国首先在稀土资源保卫战上全面败北。

以上这些还仅仅只是冰山一角，日本的海上巡逻艇撞击中国渔船并扣押中国船员的举动才深含着日本民主党政府的战略文章：现如今，中国的周边比任何时候都暗含杀机，美国的水下战略核力量以及联合日韩的水上战略力量已经对中国形成了实质性的战略威胁，在如此敏感的时刻，日本海上力量故意挑衅中国的举动一语双关——要么，中国在经济战略上同日本进行利益交换，作为“投桃报李”，日本可以在美日韩的战略包围圈中给中国留一个战略缺口，这对于急需保证中国两大经济生命线之一的经济战略来说，意义非凡；另外的一层战略含义可能就是，如果中国继续在全球挤压日本的经济战略空间，至少是在东盟框架范围内全面清洗日本“经济痕迹”的话，日本就会全面配合美国加大对中国周边的海上战略压力，让中国的新的经济战略攻势进入“后方告急”的尴尬境地。

日本已经向中国“出招”了，日本民主党内的政治战争也在同一时间进行得如火如荼，不管最后日本民主党政府的组成如何，用经济成绩来挽救政党执政危机的战略决策短时间内将无法动摇。对于这样局部的战术摩擦，中国并不惊慌，但是，博览研究员担心的是，中国是否已经做好足够的准备同日本打一场真正意义上的经济战争。因为在目前亚太的战略格局中，中国处于前有狼，后有虎的不利局面，在我们力拒美国这头猛虎的时候，我们还是否能同时应对日本狼在后方“捣乱”，值得我们进一步探究。

(研究员 李明)

李克强副总理对钓鱼岛事件表态
【博览资讯报道】据透露，有关日本巡逻船和中国渔船在钓鱼岛附近海域发生碰撞一事，李克强副总理对此事可能造成的影响表示了担忧。

中国国务院副总理李克强在8号接见了到访的日中经济协会代表团。据日方透露，李克强表示，中日双方有必要妥善处理重要且敏感的问题。李克强副总理指出，两国关系整体而言是良好的，强调若能维持稳定而健全的关系，就能提升两国的战略互惠关系。

另一方面，日本首相菅直人与外相冈田克也当天晚上，在首相府举行紧急会谈，菅直人在会后说，不希望事件为中日关系带来影响。因需集中精神应对撞船一事，日本驻华大使丹羽宇一郎决定推迟赴中国地方考察的计划。

据了解，中国渔船“闽晋渔5179号”、41岁的船长詹其雄目前被扣押在冲绳石垣岛，日方以涉嫌妨碍执行公务为由，展开审讯。涉事的渔船8日下午，由日方两艘巡逻船同行，抵达冲绳的石垣市。14名船员不准上岸，由日方上船查问。中国驻日大使馆和福冈总领事馆的4名馆员，已抵达石垣市探望詹其雄和船员，并促请日方放人。日方表示需要时间调查，强调会尽早释放他们。中国外交部连日来多次与日方交涉，并提出强烈抗议，要求日方立即放人放船，并确保中方人船安全。

田总：那天向你讨教军事，可否？

央行因通胀而加息的可能性几乎为零
——“通胀”更多会成为炒作题材，而非利空炸弹【博览资讯研报】这个周末（9月11、12日）发生在中国周边的一些事情，恐怕又要令决策层“提高警惕”——美航母出尔反尔欲入黄海军演，日本污蔑中国是日元高企“元凶”，而“船长”事件引发的钓鱼岛主权争端升级迹象明显。

幸好目前国内的经济环境还让人“舒心”——11日公布的8月宏观经济数据凸显一个“稳”字：工业生产平稳增长，投资增速高位趋稳，消费平稳快增，CPI增速扩大、但PPI增幅继续回落。

而同时松一口气的还有股市投资人——对统计局突然提前公布数据的“反常”举动，市场的传闻“这预示周末央行将不对称加息、新楼市调控政策或出台”，随这个平静周末的结束而不攻自破。

我注意到，眼下因食品价格持续上涨、全国不少楼盘“价量齐升”以及管理层始终对楼市持续、严厉调控的一致口径，使得货币政策和楼市调控政策为市场投资人关心，行情也一度笼罩在加息阴影和楼调的山雨欲来之势中：地产、银行、钢铁等权重板块不振，拖累大盘。

博览研究员认为，周末经济数据营造的基本面利好氛围、及政策面的相对真空期，行情受短期支撑明显。而唯一或最大的风险仍是楼市调控加力。

首先，央行因通胀而加息的可能性几乎为零，这解除了全面打击行情的风险戒备。正如《中国首席财经》的分析，不论从管理层的价格管制措施种类、还是农产品价格的管理经验，还是央行行长周小川的最新表态，多角度综合看，央行都没有因CPI的阶段性高企而动用加息“重型武器”的必要。更何况，8月CPI是年内高点，四季度下行趋势明显。这种前提下，“通胀”只会成为炒作题材，而非利空炸弹。

其次，金融数据略超预期，对消费板块、市场流动性短期利好。从公布的金融数据看，广义货币供应增速环比提高1.6个百分点，短期贷款显著增加，反映的是中小企业贷款增加，及居民消费信贷提升，这表明经济活跃度提高，且消费-投资相互促进的良性循环显现，这对消费板块明显利好。且8月基础货币净投放380亿元，同比多投放213亿元，银行间市场同业拆借月加权平均利率环比有所下降，市场流动性环境相对宽松。但需要注意的是，中长期贷款的下降趋势与政策退出大周期的步调相一致。

最后，楼市调控的预期混乱，使得房地产板块短中期面临极大不确定性，同时也是大盘上攻的最大阻力。

●市场层面，各地商品房“价量齐升”，但不知是“金九银十”的阶段性现象，还是回暖的趋势性迹象；

●政策层面，只见传闻、不见正式表态。“国务院关注万科涨价”、“国务院责令各部委摸底楼市真实数据、拟推出新一轮调控政策”等传闻令市场预期莫衷一是；

●专家智囊，各自其说、意见不一。有的主张“立即出台房产税”，有的建议“加息控制房价”，还有的提议“目前是楼市回暖假象，观望为上”。

由此可见，短期看，“为CPI加息”警报的解除等货币政策动向对行情是短期支撑作用。但比较而言，楼市调控政策变数更大，仍然是短中期行情面临的最大政策利空。

(研究员 吴璇

回复 106# 前进科大
地道战，地雷战？

他们是一群基金狼族
【博览资讯特稿】这群人代表着基金的最高竞技状态。他们哪怕睡着了也睁着一只眼。他们说这叫“信仰”。

他们是：狼性1号易方达刘晓艳，狼性2号摩根士丹利华鑫秦红，狼性3号南方邱国鹭，狼性4号银华陆文俊，狼性5号中邮彭旭，狼性6号华夏王亚伟。

9月7日晚上，彭旭和陆文俊相约喝茶。

第二天，陆文俊对我说，如果有一只基金，牛市可以跑赢指数、熊市的跌幅小于指数，这样的投资风格，有什么不可以？

彭旭对我说，陆文俊很清楚上半年汽车股下跌对他造成的压力；但是陆文俊对他说，“我就不信，价值投资就不能取得收益了。”

这是2009年基金投资业绩的第二名和第五名，也是2010年最受非议的两位投资总监。即便旗下基金半年跌幅超过20%，他们依然相信自己的逻辑和判断。

事实上，他们都不喜欢用暧昧的“狼”来概括自己与大部分同行的差异。他们谈及更多的，是“坚持”二字。

因为坚持，所以高良玉面对老部下的离去依然故我；刘晓艳卖一只基金要做上千场培训；秦红会选择一家生存困难的小公司从头开始；陆文俊就是不卖汽车股；彭旭一直都是高仓位；王亚伟，继续买那些和投资策略关系不大的重组股。

他们同属这个行业的明星阵容，一直活在外界的聚光灯下，有过炫目辉煌，也屡逢各方责难，却从来不曾改变自己的内心。

我愿意相信，支撑他们的，除了野心和自信，更多来自于对自己职业深切的信仰。他们的价值，并不在于他们做了什么，而在于他们没做什么。

高良玉没有因为公司的低迷而退守不前，刘晓艳放话自己绝对没有做过违规销售，陆文俊不肯靠内幕信息赚钱，彭旭说新兴产业股票就算赚钱他也不买。

每个人都在说，同质化正在损害这个刚刚成长12年的行业。公司战略就是冲规模，市场销售就是比激励，投资就是做交易。

但事实是，在这个已经拥有61家公司、上万名从业人员的行业，当我们试图找寻一些拥有自己锋芒，而非迎合行业潜规则的人物时，我们的选项非常有限。

这个年轻的行业已经缺乏对于差异性的包容。如果股东们继续用规模排名来考核管理层，总经理继续用首募规模来考核销售部门，公司继续用短期业绩来要求基金经理，那么唯有随波逐流，才是每个人的理性选择。

我们找到的每一位“狼人”，身后都有一家即便在最低迷时候，也不曾放弃他们的公司。

我们也希望，作为投资者的你，能够给这个行业更长的时间、更多的宽容。尽管不是每家公司都值得信任，不是每只基金都值得长期持有，但是你在做选择之前，能够更理性地看待他们的表现。

我这周最喜欢的一句话来自陆文俊，他说：我们以价值投资为信仰的人，总是要相信，美好的事物会发生。（滕晓萌/理财周报）

(SJ)

“狼性1号”易方达刘晓艳：传教式基金销售
【博览资讯特稿】刘晓艳笑着反问，“我是一个有‘狼性’的人吗？”

尽管她刚刚卖出了一只63.73亿元的基金——今年以来最大的非银行系新基金。

按照她的说法，整个发行期，她基本都呆在自己的公司，而不是像很多基金公司的市场营销负责人一样亲自跑银行渠道。她说，分公司都不喜欢她去。大家都说，刘博士去了渠道之后，总是风花雪月的理论一下，然后说能卖就卖，不能卖就算了，反而拖累了渠道卖基金的积极性。

但是风花雪月的她，却是目前中国最会卖基金的女人。

刘晓艳，41岁，14岁孩子的母亲，南京大学经济学博士，出自广发证券，2001年加入新成立的易方达，现任易方达基金副总裁兼市场总监。

在公司里，人人皆称她为“刘博士”，无人叫“刘总”。

我保证没有违规销售记录关于易方达惊人的成长速度，业内有很多传闻。最广泛流行的一种说法是，易方达是针对基层客户经理开展工作最早的基金公司之一。凡是卖出了一定数量基金的银行客户经理，会得到易方达提供的物质奖励。

对此刘晓艳表现得很无奈，“如果有人这么说，我就说请你们帮我去彻查。我是按照年底的基金保有量来考核销售人员的，销售员首发卖多卖少也不跟奖金挂钩，制度上就杜绝了这一块。我在公司里说过，如果我收到了两张证监会的违规销售或者宣传的警示单，我就得下课了。我下课了，对下属员工也没什么好处吧？到现在为止，我可以保证易方达一张都没有收到过。”

而她自己的总结是，易方达市场团队的成功之处，在于“专业”二字。

对于大部分基金公司来说，渠道经理的工作内容是：“白天给银行培训，晚上陪银行喝酒。”

但是刘晓艳说，从招聘起，她的团队就和别人的不一样。她的市场人员，大多是博士、硕士毕业，专业背景足以充任研究员甚至基金经理。在喝酒之外，更要不停地告诉渠道，为什么要卖这个产品、对于客户的好处、对于渠道的好处……

现在她手下，有三四十号人，在前五大基金公司中并不算多。此前的一个多月中，这三四十人加上投研人员，为了卖易方达消费行业基金，在全国做了上千场培训。

培训场次远比其他基金公司多，是因为刘晓艳说，二三年前开始易方达就不再主张做一场几百位投资者的培训了。现在她手下的市场经理总是直接去银行网点，对着几名客户经理和十几名客户就可以侃侃而谈。刘晓艳称这种行为为“传教”。

事后证明，这上千场培训对于基金销售的拉动效应是惊人的，“最后就跟滚雪球一样，已经停不下来了。”农行渠道执行力的确很强，但是如果没有易方达大力的推动，最后农行恐怕也卖不了这么多。正所谓强强联合才能创造奇迹。

今年我只想创新尽管成名多年，但是在业内很多人看来，刘晓艳的代表作，是2009年下半年，易方达凭借189亿的深证100ETF联接和167亿的沪深300指数基金，成功从基金管理规模的第五位跃居第二位，风头甚至盖过了行业老大华夏。

但是被动型基金的庞大规模也带来隐忧。在美国，资产管理公司或主打主动型产品，或主打被动型产品，并无全能公司。

“我们的定位还是一家综合性的资产管理公司。”刘晓艳说，“中国的市场并未成熟到基金公司能够这么细分。而且去年我也不是故意要做指数去冲规模的。你可以看到，2007年第三季度的时候我没有发产品，没有大比例分红冲规模，所以我的主动型基金产品就都不是很大。2009年那个沪深300，是大家都有的，深证100ETF联接是按照创新产品而不是指数基金申报的。正好股市3000点的时候我们推了一下，指数基金规模就变大了。”

但令刘晓艳和易方达略显被动的是，2010年上半年，上证指数下跌26.82%，几乎所有的指数基金，跌幅都超过了主动型基金。她坦诚地表示，“我们对于指数没有预期会跌这么狠。”

指数基金积弱不但拖累了易方达的整体业绩，也导致其资产管理规模下降，大有被目前的行业第三嘉实基金超越之势。

“呵呵，第三就第三，我们原来第五也觉得挺舒服的。”刘晓艳说，“我现在也没有觉得第二有什么了不起。我们对规模对排名真的不像外界想的那么看重。我常常觉得媒体远比我们自己更关心规模排名，更喜欢演绎其间的竞争。我们自己倒更像看热闹的。”

她说，自己现在反思的最大问题是，“基金公司为什么给客户赚不到钱。”而结论是，要做更多的创新产品，让客户在不同市场都可以有赚钱的机会。

她最愿意谈的是，易方达专户对冲基金后，即将推出一个黄金基金。“我们今年整个投资部、产品部门和市场部、后台部门都在研究新的产品，并为推出新的产品做充分准备。

别人会以为我在讲空话“为什么给客户赚不到钱”的疑问，最后引申出来的是：“基金行业意义何在？”

今年，刘晓艳写了一篇不打算公开的文章，标题是《基金业：满脸青春痘》。2010年，是中国基金业发展的第12年。

这却成为基金业乱象频发的一年：违规销售、老鼠仓、尾随佣金居高不下、大批人才转投私募、小基金公司增长乏力。据银河证券统计，2010年上半年，虽然发行了74只新基金，但是基金业的总份额却减少了562.79亿份。

“我不关心我的排名，但我很关心这个行业的规模。”刘晓艳说，“如果这个行业出了问题，资本市场只是一个零和甚至负和的游戏，基金公司也只是把钱从别人口袋拿到自己口袋里，没有在资源的有效配置上起更好的作用，没有用更少的资源创造更多的社会财富。那么这个行业存在的价值是什么？存在的土壤是什么？如果整个基金行业在社会信誉度上都有问题，那谁是第一谁是第二，今天死还是明天死，有什么区别？”

这几乎也成为最能令刘晓艳激动起来的一个话题。她不断和自己公司、行业其他人、行业相关的人士探讨，基金行业有没有价值和土壤。在年底各家基金公司拉券商的资本金、用货币基金冲规模时，她甚至会去找本地的券商，呼吁他们不要参加这场无意义的游戏。

“一说起这事，别人会以为我在讲空话。”她说。（滕晓萌/理财周报）

(SJ)

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“狼性2号”大摩华鑫秦红：制度是不二法宝
【博览资讯特稿】谁说女子不如男？在牛人辈出的基金业，巾帼不让须眉的经典一幕再次上演。秦红无疑是当中的佼佼者。

持有北京大学国民经济管理学学士的秦红，具有11年基金从业经历。曾任职于博时、易方达、工银瑞信等多家基金公司。2009年8月起任摩根士丹利华鑫副总经理。

秦红很忙。有多忙？来看一下她的日程安排表就知道了。

前一周的周一在北京，周二去了甘肃，周三晚上飞去广州，在广州做了整整两天的培训……上一周的周一在北京，周二又飞去了上海，周三晚上又赶回北京……

先有制度，再做事2009年8月，秦红加入摩根士丹利华鑫（下文简称“大摩华鑫”）。2009年上半年大摩华鑫规模只有约21个亿。秦红之前任职的都是较大的基金公司，无论是易方达、博时还是工银瑞信，都是当时排名前十的公司，那么秦红选择加入一个小公司的原因是什么？

秦红用“这是一件蛮有意思的事情”来描述加入大摩华鑫。

“之前在博时的时候，整个基金行业处于成长阶段，公司随着行业的成长而成长。在易方达待的时间很短。后来去了工银瑞信，亲身体验了银行系的成长，银行系基金有自己独特的优势，那就是拥有自己的渠道。”秦红笑道，“加入大摩华鑫是因为觉得虽然当时的市场竞争激烈，但是还存在机会。另外，大摩华鑫具有良好的股东背景和治理结构。因此，多年的积累让我有了重新尝试的想法。”

另外，秦红指出，大摩华鑫和秦红之前就职的三家大基金公司相比，也有自己的独特之处。首先是市场的不同。大公司历史久，有积累。新公司没有市场，需要从零做起。第二，文化也不同。大公司有其既定的套路，而新公司无论是营销还是制度方面，都还是雏形，可塑造的空间较大。

据悉，秦红就职后，短短几个月已迅速组建了销售服务团队。怎样训练和提高团队的“作战能力”是秦红走马上任后要面对的头等大事，对此，秦红表示：“先建立有鲜明特征的渠道销售团队，主要向银行的客户经理提供额外价值，我需要的不是四平八稳的，而是有创造性的队伍。银行的客户经理面对市场上繁多的基金品种，肯定会挑花了眼。而我们想要脱颖而出，只能依靠新的理念和价值观点。”

除了销售团队之外，秦红还建立了诸如客服、发行、网站管理和供应商管理等多项制度。

“我一贯认为先有制度，再做事。制度是提高效率的不二法宝。比如做一件没有做过的事情，我们会先讨论怎么去做，制定计划，然后根据情况再完善制度。同时，在大方向上再讨论具体策略。”秦红侃侃而谈。

“市场业务主要分为前台和中后台，像渠道销售就算是前台，从分行到支行再到客户经理，都要让其有信心推荐我们的产品，特别是客户经理端，对客户有着很大的影响力，目前北上广深有一支20多人的销售队伍。另外，客服等属于中后台部门，主要接受客户和客户经理的反馈意见。”

刚刚学会过河的小马迅速成长为大草原上的骏马，其中必定有很多不为人所知的心酸。秦红提到，她刚加入大摩华鑫时就面临着两大挑战。

首先，每一个银行的客户经理心目中都有一系列的好公司，如何在他们心里建立起新基金公司的形象，并且让他们乐于向投资者推荐是很重要的事情。第二，对于投资者来说，知道了解只是第一阶段的事情，最重要的事情是进入他们的决策范围。

营销思维独特在业内，秦红以研究“投资心理”见长，这为渠道客户经理提供更好的服务起到很关键的作用。

秦红认为，在她看来，基金营销的最大价值是帮助客户理解基金，帮助他们在投资过程中作出理性决策，在投资过程中有更好的体验。

对此，秦红举例说：“市场下跌的时候，理论上应该是买入的好时机，但投资者往往是喜欢追高的，这好像成为一个无法改变的状况。在这个震荡的期间，我们发现客户经理往往把更多的精力转向了预测市场，他们看不清后市，就不敢向投资者销售基金。”

针对负责销售的客户经理这种角色错位，秦红用“投资心理”学对客户经理进行“投资心理与投资原则”的培训，培训的主要内容是要让客户经理了解客户的投资心理，以及在中国市场中基金的特征，帮助投资者避免因投资过程中的心理误区而做出错误的决策。

如何把“投资心理”的相关内容传递给更多投资者是秦红目前考虑的重要问题之一：“下一个阶段，大概在11月份的时候，大摩华鑫可能会开展线上线下的活动，大概通过网络或者活动的方式进行。”

大摩华鑫以前只有光大、交行等渠道，现在扩容了建设、中行、农行和招行等作为托管行和代销机构，在短短几个月的时间里，秦红就拿下了其他几家大型银行。

对此，秦红非常谦虚，功不独居地说：“我到大摩华鑫的时候，于总已经差不多谈好了一些银行，出于对大摩华鑫管理团队的信任，这些银行的高管认为可以尝试和我们合作，达到双赢的目的。目前，我们在建行托管了2只产品，在中行托管了1只债券型产品，招行和农行代销我们所有的产品。”

生活在基金业内，秦红是具有独特个人风格的经理人，提到自己的性格特点，秦红是这样诠释的：“我的一贯理念是，闲着也是闲着，何不把事情做好？做什么事也很重要，我的原则是做今天有价值，明天也有价值的事情，不能饮鸩止渴，只贪图眼前短暂利益而伤害未来。”

这种风格对大摩华鑫的市场策略也产生着重要影响。“我们在新基金发行时不会为了冲规模而追求短期效应。另外，为了有利于基金经理建仓，保障持有人的利益，我们都会有三个月的封闭期。”

在采访中，秦红一直强调的是快乐的投资心态。“我希望自己能够做成一个有着独特的营销价值观念，并且对客户的心态有正确引导的经理人。让客户在投资的过程中以平和的心态去面对金钱，希望投资不只带来财富。”

在秦红看来生活中不只有工作，“在郊外我有一个园子，平时一有空闲就会去种花除草，我觉得一个城市的魅力是由树构成的，高楼大厦的建造历时是很快的，而树的成长需要时间。”（李莉扬/理财周报）

(SJ)

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“狼性3号”南方邱国鹭：跑得快更要熬得住
【博览资讯特稿】邱国鹭，南方基金总经理助理、投资总监，11年资产管理经验，曾任美国韦奇资本管理公司执行副总裁、合伙人，奥泰尔领航者基金合伙人、基金经理,普林瑟斯资本管理公司基金经理。注册金融分析师（CFA），经济学金融学双硕士。

“做股票能做好的人，一种是跑得快的人，另外一种是熬得住的人。而我属于后者。”在南方基金边角的一个安静的办公室里，整个办公室只有小小的几平米，在邱国鹭的椭圆形的桌子旁边，透过窗户可以看到外面的车水马龙。

他称自己为“熬得住”的人。有的时候，“狼性”不仅仅表现在冒进的投资，在邱国鹭身上，“狼性”是坚持自己的投资理念，更有耐性。

邱国鹭给人的感觉就是永远都要坚持，厚积薄发。给行业配备研究人员，公司几乎是一个研究员覆盖一个行业，有的还是两个研究员一个行业，强调深度研究。用他自己的话说，就是：“宁打一口井，不挖十个坑。”

但是实际上，耐性说起来容易，做起来就不那么容易了。华尔街十余年的专户投资和对冲基金投资，让邱国鹭更具有大局观。相比较国外，国人对于投资即追求的是长期效益，但是短期却还是难以忍受盘面下跌的风险。就像“鱼与熊掌，不能兼得”，国人永远只是把它当作奉条，在实践中总是抛至脑后。

和南方基金的不解之缘和邱国鹭谈话，让人感觉轻松，丝毫没有距离感。邱国鹭有一说一有二说二的真性情使得他很平易近人。公司员工也都觉得他人很随和，但是有员工说：“邱总做事的严谨、认真叫人佩服。”

邱国鹭在2008年年底加入南方基金，而2008年正是股市大跌人心惶惶的时候，邱国鹭可谓临危受命，从华尔街直接回国，和南方基金结缘，现任南方基金的投资总监，总经理助理。去年，南方基金作为首批“一对多”获批的公司，任命这位具有长期海外绝对收益投资经验的老总亲自操刀，来管理公司的“一对多”产品。在国内，亲自任命投资总监来管理专户理财的不多，南方算是开了先例，足见公司的重视程度。

时间也证明了南方基金公司当初决定的正确性。邱国鹭不但把一对多的业绩做得很好，自从他上任以来，南方基金公司旗下基金业绩表现突出，Wind统计显示，今年以来，截至9月8日，南方价值的净值增长率为9.3%，南方高增长为1.62%，南方恒元为1.97%，南方多利C为4.01%。在一对多市场出现极大分歧的时候，他依然坚持看好一对多，并且认为这是未来的一种趋势。

而邱国鹭把业绩改善明显的原因归结为公司在投研团队“改头换面”的结果。基金业人员流动已经是稀松平常的事情了，而南方基金作为基金业的龙头老大，在全行业都头疼的“人员”问题上，也是不能放松。此次采取的基金经理负责制南方基金算是推出的先例。邱国鹭一谈及这个，就很兴奋，因为这是南方基金在人才机制改进方面的一个举措，更重要的是现在已经初见成效。

实际上，在公募基金普遍面临人才流失的困境时，南方基金在引进人才上斩获颇丰，在过去一年引进了四位长期业绩优秀的资深基金经理。而这些都和南方基金的人才机制改革息息相关，此次的举措实际上是放大基金经理的权限，使得他们有更好的展现自己的平台。公募为什么人才流失严重？邱国鹭认为，最关键的问题还是人才机制上没有给予充分的展示空间。

他最有“耐性”华尔街这十余年的工作经历让邱国鹭懂得了不管什么时候都要做市场的“少数者”，即逆向思维。“熬得住”的意思更是延伸为运筹帷幄，不管是“跑得快”的，还是“熬得住”的，都是投资市场的聪明者。

邱国鹭深深的明白，高增长不一定能够带来高效益。他一直强调一种安全边际，这也正是他的做事风格，在人生的坐标上，他选择的不是速度，而是冷静的分析，研判，来得出最终的结论。用一种非常接近价值的投资方式去获取最大的效益，而这正是邱国鹭的投资心得。

很多人都会误以为股市上的“大家”都是那种眼光犀利到什么时候都能看到涨跌的人，实际上，除了这种高瞻远瞩的本领之外，更多的是一种减少损失的能力。就连“股神”巴菲特，也不能每次都判断无误，但是最重要的是，他能做到最后赚的钱比别人多。

邱国鹭身上看到的就是这样的光点。做市场的聪明者，独立，前瞻，并有大局观，是邱国鹭最具有特色的几个标签。

“如果说每一个国家都有一个代表性的行业，那么中国就是高端制造业。”邱国鹭说。他认为，只有具有代表性的，能代表一个国家的全能产品，世界知名的产品，能参与国际竞争的产品，才具有长期的投资价值，未来两到三年，中国的产业升级会成为必然趋势，而高端制造业会成为中国的“另类标签”。

也许正是需要邱国鹭这样能“熬得住”的人，才能看到未来的大趋势，并且加上持之以恒的坚守，才会看到最终的结局。而这个漫长的等待过程，更是人的耐性得到极致发挥的地方。邱国鹭就是这样有耐性的人。（董华/理财周报）

(SJ)