财金白话

假如巴菲特活到200岁
【博览资讯特稿】8月30日，巴菲特先生度过了自己的80岁生日，这位每天都跳着舞去上班，身家470亿美元的老人坦言他希望工作到100岁之后。为巴菲特赢得世界声誉和巨额财富的是他从1965－2009年那20.3%的年均回报，远远高于同期标普500指数9.3%的回报。假设20%的复利增长这一战绩能够持续，巴菲特先生在100岁的时候将拥有1.78万亿美元的财富，我们知道中国二季度GDP1.3万亿美元，首超日本成为世界第二，这种对比可以让我们知道那是多大一笔财富。

如果巴菲特能够用同样的业绩活到200岁，他的财富会达到14922亿亿美元，没错是两个“亿”，全球2009年的GDP是58万亿美元，我估计全世界范围内股票、债券、地产、银行存款合计不会超过1000万亿美元，巴菲特的财富这个星球已经容纳不下了，那是难以想象的数字，但可以肯定的是你我的后代和这个星球的每一个人都在以各种方式为巴菲特打工。

这就是时间＋复利的威力，是投资中的真正力量，你今天赚了多少并不重要，你今年在市场中排名第一也没什么，但你活得够长，又能保持一个相对稳定不错的回报，那你就真的会很了不起，也许你不如巴菲特聪明，但要是你活得比他更长，你甚至有可能超过巴菲特。

如何能够活得长久呢，秦始皇，很多皇帝都走了弯路，其实起居有常，动静有道，不烟少酒，远离邪欲就是简便难行却立竿见影的生活之道。在投资中要尽量避免过度刺激，参天大树的生长几乎难以辨认，竹笋却可以一夜长一捷，如果在大喜大悲的刺激中捕捉β值度日，在我看来那是迅速燃烧生命换取不稳定回报的高耗能不可持续的投资之路，是吸毒度日的不明智之举，偶然得来的财富也如吸毒后的幻觉，眨眼成空，恰如捕风的汉子，最后收获的只有虚空和叹息。

所以要尽量养成使你不焦虑的投资方式，这是首要的前提，只有这样，你的回报才是真实、可持续、有意义的回报。投资就像盖房子，聪明人“把房子盖在磐石上，雨淋、水冲、风吹，撞着那房子，房子总不倒塌，因为根基立在磐石上，”无知的人“把房子盖在沙土上，雨淋、水冲、风吹，撞着那房子，房子就倒塌了，并且倒塌得很大。”耶稣的这段话实在适用于我们人生的各个方面。

如果你常常睡不着觉，头发日渐稀少，心里总是冲动和忧愁，那就是你的投资需要调整的信号了。这是人生的深层次矛盾，也是你要比投资花更多时间思考的问题。投资也像爬山，应当使我们的身心都受到有益的锻炼和体验，成为我们生命成长的一部分。投资的业绩只是我们正确发挥自我天分和努力后的记录，在登上山顶之后，谁还会在意你曾经在山腰的第一个拐弯处排名第几呢，中途的快慢有那么重要吗。那些急速崩倒在山中崖下的人要向谁诉说他们的教训呢。

我也希望每年得到20%的回报，但这并不是我的目标，因为我知道每年的回报市场说了算；我也不奢望一定能够捕捉到市场中表现最好的股票，因为每个人都有自己的能力边界，你的复利回报由市场和你的能力共同商订，也许运气也掺在其中，这些都不是你能决定的。但你能选择发挥你最好的复利回报潜力，并不断提高你的能力，财不入急门，水到渠成，做正确的事，相应的回报自然会来。我们得着我们应得的，不是我们想得的，你的和我的都不一样，那是再正常不过了。

也不要气馁，你不用像巴菲特一样才有资格投资，就像我球技不如科比但仍然享受篮球带给我的活力、友情和各样益处。只是要小心做你能理解的，并要低估你的理解力。

1978年开始掌管麦哲伦基金的投资泰斗彼得林奇从1990年退休后就淡出了人们的视野，他一头的银发给我留下深刻印象，12年的基金经理生涯创造了年均29%的回报，他和创造45年20%回报业绩的仍然活跃着的巴菲特共同告诉了我们丰富多彩的投资故事。

但最终无论你的投资回报如何，在生命面前，那都不重要，诚如马太福音所言“人若赚得全世界，赔上自己的生命，有什么益处呢，人还能拿什么换生命呢。”（立中）

(SJ)

“风声越紧，市场越炒”的逻辑
【博览资讯研报】博览研究员注意到近期的一些相悖的现象：

●媒体报道，北京8成银行将首套房贷7折利率改为8.5折，表明一线城市近期房价上涨压力加大，监管机构开始调控措施的加码；

但房地产板块并不受此冲击，东方银星、中国宝安上涨4%以上，万、保、金涨幅均超过1%。

●“节能减排”目标从中央决策层下达各部委，再问责至各地方政府的紧迫之势，瞬间使得晋、苏、浙、冀等省的钢厂停产、减产，而浙江、江苏、海南三省对水泥行业拉闸限电。

但A股与此呼应的是，水泥接力此前钢铁的领涨——7日水泥板块涨3.53%、居首位。

市场对影响偏空的政策为何解读为板块利好？

博览研究员认为，依旧活跃的市场情绪，即期只对政策本身作出反应，而政策的实际影响更多将在未来反映在中期行情之上。

——对于“节能减排”政策，市场的解读是：“拉闸限产、停产”直接导致即期钢材、水泥价格上涨，行业龙头受益明显。

但更长远的，若终端需求（尤其是房地产业）不振，价格上涨难道能维持？涨价在四季度是否传导至PPI、CPI、推高通胀形势，以及增大下半年工业增速回落趋势、经济增速进一步下跌？则是以后考虑的事。

——同样，对于这则关于楼市调控的消息，除审美疲劳外，此消息本身相对“房产税”、“加息”等调控措施，打击力度有限。更重要的是眼下楼价坚挺、业绩扎实也能对冲它的负面影响——近期楼市价未跌、量上升；另一方面，截止目前房企业绩并非很差。如1-8月保利地产签约面积、金额均同比增16%。

而如果楼市真的出现报复性反弹、招致管理层更为严厉的调控措施，那么行情必定下跌。当然这不是眼前一个消息所能引导的预期。

根据博览资讯“经济-政策-预期-资金-行情”的传导原理：经济目标决定政策导向，政策导向影响市场预期，市场预期指挥资金流向，资金流向导致行情涨跌，政策虽然是影响行情的间接因素，但却是决定因素之一；市场预期的取向同政策导向一致。

但具体应用这个基本规律时，应一分为二的看：

政策（消息）刚出时，决定预期的是“政策本身”——政策给市场的“第一直觉”；

中长期影响市场预期的是“政策外延”——政策真实意图、乃至真实效果。

之所以有必要区分短、中长期，政策发挥功效的“部位”不同，是因为连接“涨跌”与“政策”的枢纽“市场预期”常常因时而动，而影响行情的其他因素，也并非同一时间产生作用。因此，必须根据时间界限区分政策之于行情的着力点。

如4.15“史上最严厉的楼市调控政策”出台时，股市“飞流直下三千尺”，正是基于政策本身给市场的第一感觉是“击中了经济心脏”，至于决策层调控过热的楼市，是出于中国经济、房地产行业，更加健康、可持续发展的长远考虑，同时意味着中国股市的经济基本面更加坚实、股市未来前景更加辉煌，这些利好因素都会被市场的短期预期屏蔽。

同样，目前题材炒作风行氛围下，眼下“节能减排”的铁腕政策，因为即期带来“涨价”利好，也是市场眼中精彩的热点。

目前题材炒作风行氛围下，眼下“节能减排”的铁腕政策，因为即期带来“涨价”利好，也是市场眼中精彩的热点。俺们科学家什么时候把田市长炒作一下上市~~~~~

目前题材炒作风行氛围下，眼下“节能减排”的铁腕政策，因为即期带来“涨价”利好，也是市场眼中精彩的热点 ...
lao90286 发表于 2010-9-8 08:18

我在减肥，不在“节能减排”的铁腕政策的考虑范围之内啊。今天看见主任介绍属于煤炭进出口总公司的，专业对口，应该享受这个待遇吧。

我在减肥，不在“节能减排”的铁腕政策的考虑范围之内啊。今天看见主任介绍属于煤炭进出口总公司的，专业 ...
田里草 发表于 2010-9-8 08:25

田市长,主任我天天开着大卡从山西拉煤,没时间上市~~~~

田市长,主任我天天开着大卡从山西拉煤,没时间上市~~~~
lao90286 发表于 2010-9-8 08:42

大卡车里也能上网？看样子主任提前享受互联网的下一代产品“智能世界”项目了啊，这是目前全世界科学家计划开发的“物与物相连、物与人相连”重大课题呢！主任亲力亲为了。

大卡车里也能上网？看样子主任提前享受互联网的下一代产品“智能世界”项目了啊，这是目前全世界科学家计 ...
田里草 发表于 2010-9-8 09:05

田市长高瞻远瞩,站在科学的顶峰,战在前沿阵地,佩服啊~~~~~~~~

回复 87# lao90286
据我的判定，主任应该是中国科学院“763”项目领导小组主任。目前在做车与人联机项目。

回复  lao90286
据我的判定，主任应该是中国科学院“763”项目领导小组主任。目前在做车与人联机项目。
田里草 发表于 2010-9-8 09:17

据我的判定，主任应该是中国科学院“763”项目领导小组主任兼首席司机。目前在做车与人联机

据我的判定，主任应该是中国科学院“763”项目领导小组主任兼首席司机。目前在做车与人联机
lao90286 发表于 2010-9-8 09:19

伟大、光荣啊，首席司机应该比宇航员档次高的多吧！